초보자가 코인을 볼 때 화폐 관점으로 판단하는 방법
2018년 초에 처음 물린 코인은 차트만 보면 아직도 기억이 납니다. 가격은 하루에 20%씩 움직였고, 커뮤니티에서는 곧 실생활 화폐가 된다는 말이 계속 돌았습니다. 그때 저는 이상하게도 가장 기본적인 질문을 안 했습니다. 이게 정말 화폐처럼 쓰일 수 있는가, 아니면 그냥 가격이 오르길 기다리는 티켓인가. 몇 번 크게 데이고 나서야 코인을 볼 때 화폐의 성격부터 따져보는 습관이 생겼습니다.
화폐라는 말에 먼저 속지 않는 방법
코인 이름에 페이, 캐시, 머니 같은 단어가 붙어 있으면 초보 때는 괜히 실사용이 있는 것처럼 느껴집니다. 그런데 이름과 실제 사용성은 별개입니다. 화폐라면 최소한 세 가지 질문을 버텨야 합니다. 물건을 살 때 쓸 수 있는지, 시간이 지나도 가치가 어느 정도 유지되는지, 가격을 비교하는 기준으로 쓰이는지입니다.
비트코인은 가치 저장 쪽 이야기를 많이 듣고, 스테이블코인은 결제와 기준 가격 쪽에서 자주 쓰입니다. 반대로 어떤 알트코인은 거래소 안에서만 활발하고 밖으로 나오면 쓸 곳이 거의 없습니다. 이런 코인을 두고 화폐가 된다고 말할 때는 한 번 멈춰야 합니다. 거래량이 많다는 것과 화폐처럼 쓰인다는 것은 다릅니다.
- 교환수단: 실제 결제, 송금, 정산에 쓰이는가
- 가치저장: 시간이 지나도 구매력이 너무 쉽게 무너지지 않는가
- 가치척도: 다른 자산 가격을 재는 기준으로 쓰이는가
가격보다 먼저 유통 구조를 보는 방법
제가 알트코인에서 자주 당했던 부분이 유통량입니다. 시가총액이 작아 보여서 싸다고 생각했는데, 알고 보니 락업 해제 물량이 줄줄이 기다리고 있었습니다. 화폐는 많이 찍히면 가치가 희석됩니다. 코인도 크게 다르지 않습니다. 공급량, 발행 속도, 재단 보유 물량, 투자자 물량 해제 일정을 봐야 합니다.
예를 들어 현재 유통량이 10억 개인데 최대 공급량이 100억 개라면, 앞으로 시장에 나올 수 있는 물량이 훨씬 많다는 뜻입니다. 물론 전부 한 번에 풀리지는 않습니다. 그래도 락업 해제일 근처에서 가격이 눌리는 경우를 꽤 봤습니다. 이건 차트 실력보다 일정 확인의 문제입니다.
저는 새 코인을 볼 때 가격 차트보다 먼저 토큰 분배표를 봅니다. 팀, 재단, 초기 투자자, 커뮤니티 보상, 생태계 펀드 비중을 나눠 봅니다. 팀과 투자자 물량이 너무 크고, 실제 사용자에게 돌아가는 구조가 약하면 화폐라기보다 내부자에게 유리한 포인트처럼 느껴질 때가 많았습니다.
스테이블코인은 안전한 화폐처럼 보여도 다르게 봐야 한다
불장에서는 다들 수익률 이야기만 하지만, 하락장에서는 스테이블코인이 얼마나 중요한지 체감하게 됩니다. 현금으로 빼지 않고 거래소 안에서 대기할 때, 디파이에서 담보로 쓸 때, 해외 거래소 간 이동할 때 스테이블코인을 자주 씁니다. 그래서 초보자는 스테이블코인을 그냥 달러와 같다고 받아들이기 쉽습니다.
하지만 스테이블코인도 구조가 다릅니다. 달러 예치금이나 단기채를 바탕으로 발행되는 방식이 있고, 코인을 담보로 과잉담보를 잡는 방식도 있고, 알고리즘으로 가격을 맞추려던 방식도 있었습니다. 특히 담보가 부족하거나 투명하지 않은 구조는 시장이 흔들릴 때 신뢰가 빠르게 깨질 수 있습니다.
저는 스테이블코인을 고를 때 세 가지를 봅니다. 준비자산을 공개하는지, 대규모 환매 때 버틴 기록이 있는지, 거래소와 디파이에서 유동성이 충분한지입니다. 1달러 근처에 붙어 있다고 끝이 아닙니다. 잠깐 0.98달러로 내려간 것과 며칠 동안 회복을 못 하는 것은 완전히 다른 신호입니다.
실사용 코인인지 확인하는 방법
화폐 역할을 한다는 프로젝트는 많지만, 실제 사용 흔적은 숫자로 남습니다. 지갑 수가 늘어나는지, 활성 주소가 있는지, 전송 건수가 꾸준한지, 수수료가 실제로 발생하는지 보면 됩니다. 다만 이 숫자도 그대로 믿으면 안 됩니다. 에어드랍 작업이나 봇 거래로 부풀려진 경우가 있기 때문입니다.
예전에 어떤 프로젝트가 일일 거래 수를 크게 홍보한 적이 있었습니다. 겉으로는 네트워크가 활발해 보였는데, 블록 탐색기에서 들여다보니 비슷한 금액이 반복적으로 오가고 있었습니다. 진짜 사용자는 다양한 금액, 다양한 지갑, 다양한 시간대의 흐름을 만듭니다. 숫자가 예쁘게만 보이면 오히려 의심이 생깁니다.
- 블록 탐색기에서 전송 패턴이 자연스러운지 본다
- 거래소 거래량과 온체인 사용량이 따로 노는지 확인한다
- 수수료 수익이 실제 수요에서 나오는지 본다
- 앱, 결제처, 디파이 등 사용처가 계속 유지되는지 본다
내 돈을 넣기 전에 잡아두는 기준
화폐 성격이 있는 코인이라고 해서 전부 투자 대상은 아닙니다. 오히려 많이 쓰이는 코인이 가격 상승으로 바로 이어지지 않는 경우도 있습니다. 수수료가 낮아야 쓰기 좋은데, 투자자 입장에서는 수익 구조가 약할 수 있습니다. 반대로 가격은 잘 오르지만 실제 화폐 기능은 거의 없는 코인도 많습니다.
그래서 저는 코인을 세 칸으로 나눠 봅니다. 첫째, 가치 저장을 노리는 자산인지. 둘째, 결제와 송금에 가까운 화폐형 자산인지. 셋째, 특정 서비스 안에서 쓰는 이용권 성격인지. 이 구분을 해두면 괜히 모든 코인에 같은 기대를 걸지 않게 됩니다.
초보 때는 좋은 말이 많은 코인보다 나쁜 상황을 상상하기 쉬운 코인이 낫다고 느꼈습니다. 공급이 늘면 어떻게 되는지, 거래소 상장이 빠지면 유동성이 남는지, 스테이블코인이 흔들리면 어디까지 손실을 감당할 수 있는지. 이런 질문에 답이 잘 안 나오면 비중을 줄이는 편이 마음도 계좌도 덜 다칩니다.
화폐라는 단어는 생각보다 무겁습니다. 코인이 진짜 화폐처럼 쓰이려면 이름, 백서, 홍보 문구보다 사람들이 반복해서 쓰는 이유가 있어야 합니다. 저는 지금도 새 코인을 보면 가격 예측보다 그 이유를 먼저 찾습니다. 못 찾겠으면 놓치는 수익이 아쉬워도 그냥 지나갑니다. 코인판에서는 가끔 안 사는 판단이 가장 비싼 수업료를 아껴줍니다.
